杭州中亚机械：客户集中度较高乳品行业负面影响收益-pg游戏官网登录入口

时间：2014-06-30 09:33来源：作者：编辑点击：

导读： 杭州中亚机械：客户集中度较高乳品行业负面影响收益, 杭州中亚机械股份有限公司近期披露招股说明书，本次公开发行股票预计采用新股发行及老股转让的方式；新股

　　杭州中亚机械股份有限公司近期披露招股说明书，本次公开发行股票预计采用新股发行及老股转让的方式；新股发行与老股转让的总量不超过3，375 万股，其中沛元投资公开发售股份的数量不超过1，000 万股。

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　　招股说明书显示：

　　一、行业及市场风险

　　（一）受下游行业波动影响的风险

　　公司的客户群主要集中在液态食品行业，尤其是乳品行业，下游液态食品行业的发展状况及景气程度将直接影响公司的经营业绩。报告期内，下游液态食品行业的快速增长带动了公司业务快速成长。如果未来液态食品行业增长趋缓或者发生重大不利变化，将会直接影响公司的经营业绩并带来收益下滑的风险。

　　随着国家食品安全标准及全民食品安全意识的提高，液态食品行业对负面信息较为敏感，如果出现重大的食品安全事故，短期内液态食品行业的整体经营业绩可能产生较大波动，进而影响市场对公司产品的需求。

　　（二）市场竞争加剧的风险

　　公司是国内液态食品包装机械行业中具有领先竞争优势的厂商，经过多年的技术创新和市场开拓，公司在技术研发、营销服务、知识产权保护、人才队伍建设、品牌知名度等方面建立了竞争优势，尤其在乳品包装机械行业，公司已成为国内具有强大竞争优势的企业。公司的多种包装机械产品在技术、品质、性能等方面已达到或接近国外同类产品水平，产品性价比高，满足了国内市场的需求。公司将继续提升技术水平和研发能力，进一步打造自主品牌，提高国内市场的占有率并努力开拓国际市场。

　　公司主要竞争对手是国际领先的包装机械制造企业。如果这些企业在中国开展或加快实施本土化战略，通过建立合资或独资企业降低产品成本及产品价格、增强营销与服务，行业市场竞争将加剧。同时，如果公司不能持续提高技术和研发水平，有效控制产品成本，保持生产管理、产品质量、营销服务的先进性，公司将面临不利的市场竞争局面，经营业绩和财务状况会受到一定影响。

　　二、管理风险

　　（一）管理水平及人力资源无法适应经营规模扩大的风险

　　公司的法人治理结构完善，运营体系健全，适合目前的经营规模和发展需要。本次公开发行成功后，随着募集资金到位、投资项目的陆续实施，公司的经营规模将快速扩大，在市场开拓、技术研发、生产管理、资源整合和规范运作等方面对公司提出了更高的要求，公司也迫切需要技术、管理、生产和营销等方面的人才。如果公司管理水平及人力资源不能及时满足未来经营规模快速扩大的需求，将影响公司的运营能力和发展动力，公司会面临一定的管理及人力资源风险。

　　（二）专业技术人员及熟练技术工人短缺风险

　　公司作为先进装备制造企业，专业技术人员和高级技术工人等员工的专业知识和经验积累对保障产品质量和生产效率至关重要。多年来，公司已培养和积累了大批优秀技术人员，但随着市场竞争的不断加剧，各企业对专业技术人才和管理人才的争夺日趋激烈。尽管公司建立了较为完善的人才激励机制，综合运用薪金、员工福利、绩效考核、pg麻将胡了网赌人口的文化和经营理念引导等方法，努力创造条件吸引、培养和保留人才，但仍然存在人才流失、短缺风险。此外，随着公司业务规模的扩大以及本次发行后募集资金投资项目的实施，公司对专业技术人员和高级技术工人的需求更为强烈，因此存在专业技术人员及熟练技术工人短缺的风险。

　　三、财务风险

　　（一）客户集中度提高的风险

　　公司的液态食品包装机械产品主要是非标定制设备，生产模式主要为以销定产，即按照客户需求提供个性化的专业设计、设备制造和现场安装调试。公司主要客户包括蒙牛乳业、伊利集团、光明乳业(行情,问诊)和达能集团等，2011 年、2012 年及2013 年，公司前五名客户合计销售收入占主营业务收入的比例分别为52.56%、61.00%和73.44%，公司第一大客户销售收入占主营业务收入的比例为23.22%、22.44%和39.78%。如果未来主要客户对公司产品需求进一步增大，可能会带来客户集中度提高的风险。

　　（二）存货风险

　　报告期内，随着公司业务规模的快速扩张，公司的存货规模增长较快。2011 年末、2012 年末和2013 年末，公司存货金额分别为8，675.58 万元、13，408.73 万元和19，402.35 万元，占流动资产的比例较高，分别为50.39%、56.88%和46.39%；占总资产的比例分别为24.29%、29.61%和30.06%。2011 年、2012 年和2013 年，公司存货周转率分别为1.58、1.29 和1.16。由于公司主要采取以销定产的生产模式，在与客户确定具体销售意向和签订销售合同后，根据客户合同要求设计图纸，并按照交货日期安排原材料采购和生产，所以随着销售订单的增长，存货余额逐年增长。

　　随着公司业务规模的进一步扩大，公司存货规模也会继续增加，可能面临存货减值风险，进而影响公司利润水平。

　　（三）毛利率下降的风险

　　2011 年、2012 年和2013 年，公司主营业务毛利率分别为48.83%、53.11% 和49.56%。公司的创新能力和技术优势积累，使公司产品达到或接近国际先进水平，具有较强的市场竞争优势。同时，技术领先性、功能集成性和质量稳定性使公司主要产品的毛利率保持在较高的水平。近年来，部分原材料价格和人力成本有所提高，市场竞争加剧，如果公司不能维持现有的创新能力和技术优势、不能及时推出新产品或新业务，并有效控制生产成本，或者公司毛利率相对较低的业务部分比重增加，，都可能使得公司面临毛利率下降的风险。

　　（四）净资产收益率下降的风险

　　2011 年、2012 年和2013 年，公司加权平均净资产收益率（按扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润口径）分别为32.48%、31.51%和25.21%。本次发行募集资金到位后，公司净资产将有较大幅度的增长，但募集资金投资项目的建成及最终经济效益的实现尚需一定时间，公司存在因净资产增长而短期内出现净资产收益率下降的风险。

　　（五）人民币汇率波动风险

　　2011 年、2012 年和2013 年，公司主营业务收入中的外销收入分别为5，335.13 万元、6，021.30 万元和5，909.44 万元，分别占主营业务收入的20.13%、19.80%和15.72%。2011 年公司的汇兑收益为8.96 万元，2012 年和2013 年公司的汇兑损失分别为5.14万元和70.00万元。公司出口业务主要以美元报价，汇率变动对公司的经营成果存在一定的影响。如果未来人民币持续大幅升值，公司产品在国际市场的价格优势将被削弱，从而影响公司在国际市场的业务。

　　四、知识产权保护风险

　　公司所拥有的知识产权是公司发展的核心竞争力之一。截至2014 年3 月31 日，公司共拥有188 项专利，其中发明专利24 项、实用新型专利126 项、外观设计专利38 项。如果未来其他企业未经授权擅自使用公司的知识产权，且公司对侵犯知识产权的行为没有能够及时发现、制止，则可能对公司的生产经营、产品竞争力和品牌形象等方面造成负面影响。此外，如果发生侵权情况，公司需要通过法律诉讼等方式对自身知识产权进行保护，由此要承担一定成本，并且耗费公司管理层的时间与精力，可能给公司造成一定影响。

　　五、技术失去先进性的风险

　　随着下游乳品、饮料等液态食品行业的高速发展，对液态食品包装机械的性能要求日益提高，液态食品包装机械行业技术呈现出集成化、高速化、无菌化、智能化、柔性化、节能化和高精度化等趋势。虽然公司是高新技术企业，在机电一体化、高洁净度和高精度灌装、无菌环境控制、干法灭菌等领域有深厚的技术积淀，已拥有多项关键技术和专利，并建立了专业的技术人才队伍，但如果公司未能在技术方面继续保持行业领先、准确把握市场趋势并生产出符合下游客户需求的设备，将削弱公司现有的技术优势，对公司的市场竞争力造成不利影响。

　　六、募集资金投资项目风险

　　公司本次发行募集资金将投入新型智能包装机械产业化项目、新型瓶装无菌灌装设备产业化项目、研发技术中心及实验室建设以及其他与主营业务相关的营运资金等项目。公司已经对这些项目的可行性进行了充分的论证，项目顺利实施并如期达产将扩大公司生产规模，能够有效缓解产能紧张，降低交货延期的风险，保证公司持续稳定发展。但是，由于募集资金投资项目达产后新增产能较大，对公司的市场开拓和产品销售能力提出了更高的要求，如公司产品的下游市场需求发生不利变动，或市场开拓力度不能适应产能的增加，则会导致实际收益低于预期，可能存在项目投资风险。

　　研发技术中心及实验室建设项目的实施有助于提高公司研发能力，缩短产品开发周期。如果该项目实施由于进度延缓等原因不能及时达到预期效果，则会延误公司的研发进度，可能对公司保持技术领先、占领市场先机产生不利影响。

　　七、固定资产折旧和无形资产摊销增加导致预期收益下降的风险

　　本次募集资金投资项目实施后，固定资产和无形资产将有较大规模的增长，按照公司现行折旧、摊销政策，本次募集资金投资项目建成后年新增折旧和摊销约3，768.90 万元。公司募集资金投资项目新增销售收入和利润总额足以消化新增折旧及摊销费用，但是，如果募集资金投资项目产品的下游市场发生重大不利变化，募集资金投资项目预期收益未能实现，则公司存在因固定资产折旧及无形资产摊销大幅增加而导致预期收益下降的风险。

　　以上内容均出自杭州中亚机械股份有限公司招股说明书！

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